Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

NewFace

Запах жареного

Итак, после предсказуемого тыкания друг в друга пальцами — "ты недостаточно заботишься о трудовом народе!" — Сенат США принял таки решение пролить на нас благодатный золотой дождь зелёных, по $1,200 на взрослое лицо и $500 на детское. Ну, почти на всех на нас: кто в 2018 заработал больше $75 тысяч ($150 на пару), получит со всякими условиями или вообще не получит. Помимо этого всякие плюшки разным компаниям, от мала до велика, особенно "индустриям стратегического назначения", т.е. Боингу. Проголосовал единогласно, теперь весь этот пирог отправляется в Палату номер 6 представителей, а оттуда на подпись президенту.

Значительная часть этой благодати просто уйдёт коту под хвост, но два аспекта вызывают беспокойство: 1) $500 млрд. отведено на покрытие убытков, ожидаемых в программе Феда по экстренным займам; 2) закон разрешает государству получать акционерное участие в ссужаемых компаниях.

Это настораживает, ибо кризис-то мы преодолеем (это классический внешний disruptor, а не системная проблема, как в 2008), а вот если после него федеральное правительство будет держать сколько-нибудь значительную долю владения крупными американскими компаниями, то сенатор Сандерс будет довольно потирать руки и строить далеко идущие планы.

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/605041.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

Бостонское радио отвечает

Меня тут некоторые спрашивают, все ли мы умрём и вся ли скапустится экономика.

Я не макроэкономист, но по долгу службы вижу, что делают профессиональные инвесторы. Моя контора участвует в более 300 т.н. private equity funds, которые креативно помещают деньги. Они делятся на следующие группы:

  1. Venture capital — "авантюристы". "Мы найдём следующий Гугль". Метод: купим долю в 10 стартапах, 9 умрёт, один продадим в 20 раз дороже, так и удвоим наши деньги.

  2. Buyout capital — "перекупщики". "Рынок — дура, мы молодцы." Метод: выкупаем с общего рынка (снимаем с биржи) компанию, переделываем её, как надо — разбираем на части или, наоборот, объединяем с чем-нибудь, etc. — и продаём обратно, так и удвоим наши деньги.

  3. Distressed debt capital — "падальщики". "Скупаем говно за 5 центов на доллар, продаём за 10 центов." Метод: скупаем достаточно облигаций компании с серьёзными финансовыми (но не деловыми) проблемами, чтобы занять ведущую (или хотя бы важную) позицию в комитете кредиторов. После реорганизации компании или её долгового бремени оказываемся её хозяевами и продаём, так и удвоим наши деньги.

Все эти люди собирают подписки с инвесторов на определённую сумму, и когда находят что-нибудь купить, присылают требование выдать им соответствующую часть подписки, это называется "созыв капитала".

Так вот, в последние две недели "авантюристы" сидят тише воды, ниже травы. "Перекупщики" созывают капитал несколько повышенными темпами, частично для поддержки уже купленных компаний, частично для скупки новых. А вот "падальщики" словно с цепи сорвались: созывают капитал невиданными темпами, даже в 2009 такого не помню. То есть они видят полно фундаментально сильных компаний, влезших в излишние долги, от которых они их милосердно избавят; ну, и себя не обидят в процессе. А для этого последнего в конце процесса должны быть покупатели, только тогда эти люди заработают свои миллионы.

Вот так себя ведут т.н. smart money.

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/604917.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

За передовую кулинарию!

По долгу службы случайно узнал, что во Франции с 1962 года существует программа борьбы с кустарями домашней готовки: с помощью налоговых льгот правительство поощряет работодателей выдавать работникам ваучеры от 7 до 19 евро каждый рабочий день на кормёжку в окрестных столовках, дабы они развивали сеть общепита, а не таскали с собой еду из дома. Идея с тех пор распространилась на около 40 других стран, но Франция впереди всех с 17% общего объёма, там эти ваучеры получают свыше 4 млн. человек. Бумажки эти принимают свыше 180 тыс. точек общепита и для них это около 75% оборота в ланч (или, как писали в 70-х, ленч).

Нам прислали разнарядку на финансирование компании Lunchr, которая стремительным домкратом переводит это всё с бумажек на электронку. А я сразу вспомнил про бытующее в некоторых кругах мнение, что значительная часть ВНП Запада — "дутая", ибо представляет собой денежный оборот там, где "нормальный мужик сам сделает".

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/597076.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

Перспективные инвестиции

Прочитал в Wall Street Journal (а не обозвать ли его "УлСтенГазетой"?), что за последние пять лет стартапы, работающие над коммерциализацией термоядерного синтеза, собрали с инвесторов больше $1.5 млрд.

Ещё прочитал, что за тот же период стартапы, работающие над удешевлением медицинского обслуживания (всякими разными способами, кроме эвтаназии безнадёжных :-), собрали $41.3 млрд.

Глядишь, чего-нибудь и получится.

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/592171.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

Борьба за жильё

По сообщениям с фронта, в наших краях снять комнату в квартире (т.е. добровольной коммуналке) стоит около $800/месяц, плюс доля в коммунальных услугах. Снять студию (т.е. самую маленькую отдельную квартиру) стоит около $1,400/месяц, плюс все коммунальные услуги. (Есть и дороже, видел в новостройках за $2,300.)

То есть это получается, что privacy premium — больше $600/месяц?

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/568039.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

Как украсть миллион

Был, помнится, фильм под таким названием. Но сейчас не об этом, а о гораздо большем количестве миллионов, хотя и (вполне вероятно) без кражи.

На прошлой неделе видел в паре мест, как народ потешался над тем фактом, что основанная в декабре 2017 года Корпорация по Розничной Торговле Каннабисом Онтарио (OCRC) ухитрилась потерпеть убыток в $42 млн. (канадских) долларов за 12 месяцев с 1 апреля 2018 по 31 марта 2019. Люди, знакомые (понаслышке, надо предполагать) с выгодностью наркобизнеса, удивлялись, и шутили о том, "как создать дефицит песка в Сахаре? Поручить снабжение им государственному учреждению!"

Я вполне согласен с этими людьми касательно рациональности занятия бизнесом госучреждениями, однако я по роду деятельности, во-первых, умею читать финансовую отчётность, во-вторых, знаю кое-что о стартапах. Никого вроде не удивляет, что какой-нибудь там Гугль или Инстакарт терпит убытки в первые годы существования; а что случилось тут?

Вскрытие показало следующее:

1) Собственно продажа конопли началась 17 октября 2018 года, и на этом за 5.5 месяцев фирма наварила почти $20 млн., т.е. маржу в 31%, продав на $63.9 млн. товара себестоимостью в $44.1 млн. Из этого дохода $57.3 млн. было получено онлайн. 31% сравнимо с тем, что зарабатывают легальные розничные магазины.

2) Зарплаты (неизвестному количеству работников) составили $9.3 млн., ИТ -- $5.2 млн., комиссии Shopify (которая поддерживает торговый сайт) -- $2.9 млн., аренда помещений -- $1.2 млн. Таким образом, после обычных расходов осталось около миллиона.

3) Основной компонент убытка -- выплаты другой государственной лавочке, а именно Ликёро-водочной Комиссии Онтарио, частью которой OCRC являлась изначально. Дело это новое, объяснило правление корпорации, так что для его организации они вместо найма и последующего увольнения своих людей позаимствовали разных ликёро-водочных на-все-руки-док из "родительской" конторы, за что и заплатили сей конторе $24.9 млн. (Это в дополнение к $5.9 млн., уплаченных ей же в предыдущем году.)

4) Из остальных факторов убыточности следует назвать $11.5 млн. долларов, вложенных в снятие и оборудование магазинов: от них внезапно пришлось отказаться после того, как новое правительство решило отдать розничную торговлю частному сектору, а уже вложенные деньги списать. (Контора надеется какую-то толику получить обратно, сдав их частникам.) Кроме того, было потрачено $1.5 млн. на каких-то консультантов и $0.5 млн. на страхование.

Вывод: если 15 месяцев достаточно, чтобы развернуть оптовую и интернетную торговлю коноплёй, то в следущем финансовом году OCRC должна легко свести концы с концами. Не исключено, что именно поэтому контору отняли у Ликёро-водочной Комиссии и перевели непосредственно под эгиду Министерства Финансов. От гос. лавочек прибыльность не то чтобы ожидается, но по крайней мере они не должны стоить налогоплательщикам.

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/550137.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

Массаракш!

Итак, Центральный Европейский Банк решил реализовать свои невнятные угрозы и урезал свою учётную ставку до -0.5%. Кроме того, он опять будет покупать облигации на открытом рынке, €20 млрд. в месяц "столько, сколько понадобится", т.е. практически без конца.

Ох, доиграются они там.

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/540887.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

Ценовой шок

В У-С Журнале вчера написали, что в этом году в Сан-Франциско, Лос-Анджелесе, и Сиэттле медианные цены на дома во всех ценовых категориях слегка понизились, в первый раз с 2012 года. Вообще же с 2012 они там приблизительно удвоились. Особо выделяют Сан-Хозе, где цены падают седьмой месяц подряд, доведя снижение аж до 3.8%.

Пишут, что такое поведение цен в условиях экономического роста и растущей занятости населения удивляет экономистов (естессно, ага :-) Похоже, что непрерывно растущие цены наконец ввергли потенциальных покупателей в ценовой шок, в котором они перестали хватать всё за сколько спросят.

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/530459.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

Прогрессивное налогообложение

Видел только что федеральные налоговые данные за 2014 год (самые свежие, только что спиленные; там ссылка на Table 3): верхние 0.001 процентов американских налогоплательщиков (1,396 семей с $58 млн. или больше дохода) заработали 2.13% всех доходов и заплатили 3.62% федерального подоходного налога.

А анализ верхних 400 налогоплательщиков (т.е. 0.00029%) за 10 лет показывает, что 138 из них были в этом списке все 10 лет. 3,262 же появились в нём только один раз (по-видимому, в результате продажи собственного бизнеса при выходе на отдых).

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/527025.html. Please comment there using OpenID.
NewFace

"Да что мне ваши учётные ставки?!"

Одна из отрицательных черт многих экономистов — то, что они забывают характер предмета исследования (поведение живых людей) и рассматривают экономику как этакий "чёрный ящик", который на все изменения вводных должен всегда реагировать одинаково. Отсюда, по-видимому, проистекало выражаемое ими удивление очевидным бессилием Федерального Резервного Банка перед лицом последнего спада — ФРБ урезал учётную ставку практически до нуля, с весьма хилыми результатами, в то время как их расчёты ожидали... (В Европе та ж фигня. Там докатились до того, что в некоторых странах ЕС появились негативные(!) проценты — мусья знают толк в извращениях! — и всё равно раскрутке кредитов это не помогает. Даже смешно бывает смотреть, как тамошние экономисты бормочут: "Да что ж за напасть-то такая, ни хрена не понятно!")

Я по роду занятий имею возможность наблюдать как процесс планирования деловых вкладов, так и процесс кредитования, и последние 15 лет твёрдо уверен: хотя проценты (стоимость капитала) несомненно важны, в их нормальном диапазоне небольшие подвижки туда-сюда играют третьестепенную роль. Есть исключения, в первую очередь крупные финансовые фирмы, а также производители таких размеров, что они фактически являются финансовой фирмой открыто (как Дженерал Электрик) или не очень (как Проктер энд Гэмбл); эти таки пристально следят за каждым basis point, но они, при всех их размерах, делают не самую большую часть экономической погоды. А какому-нибудь производителю шарикоподшипников с оборотом $300 млн/год, когда он обдумывает расширение производства, шансы продать дополнительную продукцию гораздо важнее того, будет он платить 8% или 9% за банковский займ на расширение. Но многие экономисты продолжают рассуждать, как домовладельцы, перефинансирующие ипотеку за каждую восьмушку процента.

И вот, наконец, прямо из окопов нормальный экономист эмпирически подтвердил, что это так:

At a presentation to about 50 small business owners in Des Moines in April, owners were asked if a quarter point increase in interest rates would cause them to cancel an investment project at their firm. The response was a unanimous NO. Asked if a 25 basis point cut would induce them to reconsider a potential investment project, again NO. Asked if a 25 basis point difference in offered loan rates would induce them to change lenders, the answer was YES. Competition for loan customers is alive and well and the best terms win the customer. But quarter-point changes in interest rates are not driving investment decisions. More important is the expected return on an investment in profits and cash flow, and this depends on the economy.

Кроме того, нынче влияние Феда на уровень процентов на рынке гораздо меньше зависит от учётной ставки на фед. фонды, чем даже 20 лет назад.

This entry was originally posted at https://ymarkov.dreamwidth.org/521244.html. Please comment there using OpenID.